Le Financial Times rapporte que Hargreaves Lansdown propose neuf crypto ETN à ses quelque deux millions de clients. Les produits exposent à Bitcoin ou Ethereum et proviennent notamment d'acteurs comme iShares de BlackRock, WisdomTree et 21Shares.

Il ne s'agit pas d'acheter directement des BTC ou des ETH. Un crypto ETN est un titre négocié en Bourse dont la valeur suit celle de la cryptomonnaie sous-jacente. Le client ne manipule donc ni wallet ni clé privée : il détient le produit financier sur son compte Hargreaves Lansdown.

Pas de wallet, mais pas un achat en deux clics non plus

Hargreaves Lansdown a intégré les crypto ETN à son offre Advanced Investing, destinée aux investissements jugés plus complexes ou spéculatifs. Pour y accéder, un client doit d'abord entrer dans une catégorie d'investisseur admise par la plateforme.

HL indique notamment accepter les investisseurs dits « restricted » qui s'engagent à consacrer moins de 10 % de leurs actifs nets à ces placements, ainsi que les personnes certifiées à hauts revenus ou disposant d'un patrimoine financier suffisant selon les critères applicables.

Vient ensuite un questionnaire destiné à vérifier la connaissance et l'expérience du client. Une période de réflexion obligatoire de 24 heures s'applique avant qu'il puisse consulter puis négocier les produits concernés.

C'est nettement plus encadré que l'ouverture d'un compte sur un exchange crypto. C'est aussi précisément la logique voulue par la FCA lorsqu'elle a rouvert le marché britannique des crypto ETN aux particuliers.

La FCA avait interdit ces produits en 2021

Le régulateur britannique avait interdit en janvier 2021 la commercialisation auprès du grand public de dérivés et d'ETN liés à certaines cryptomonnaies. Le marché professionnel avait commencé à rouvrir en 2024, puis la FCA a annoncé en août 2025 le retour des crypto ETN pour les particuliers.

La modification est entrée en vigueur le 8 octobre 2025. Elle ne concerne que certains ETN admis sur une bourse britannique reconnue et soumis aux règles de promotion financière. L'interdiction visant les dérivés crypto accessibles aux particuliers, comme certains contrats à terme ou options, est restée en place.

Ces ETN sont classés comme Restricted Mass Market Investments. Ils ne bénéficient pas de la protection du Financial Services Compensation Scheme en cas de perte liée à l'investissement.

HL facture aussi sa propre couche

Sur la plateforme, les crypto ETN peuvent être détenus dans un Fund and Share Account ou dans un SIPP. Ils ne sont pas éligibles au Stocks and Shares ISA.

Hargreaves Lansdown applique une commission annuelle de compte de 0,35 %, plafonnée à 12,50 livres par mois. À cela s'ajoutent des frais de transaction compris entre 3,95 et 6,95 livres selon la fréquence des ordres ainsi que les frais propres à chaque ETN.

Le produit reste également limité aux horaires de négociation de la London Stock Exchange. Un Bitcoin détenu directement peut changer de mains 24 heures sur 24 ; l'ETN, lui, se négocie comme un titre coté.

La plateforme vend désormais un produit auquel elle ne croit toujours pas vraiment

C'est probablement la partie la plus inhabituelle de cette ouverture. Hargreaves Lansdown continue d'afficher sur son site sa propre analyse selon laquelle Bitcoin « n'est pas une classe d'actifs » et ne devrait pas être utilisé comme composant destiné à assurer croissance ou revenu d'un portefeuille.

Son argument n'a pas empêché le lancement commercial. HL explique reconnaître qu'une partie de sa clientèle souhaite spéculer sur ces marchés et préfère lui fournir un accès via des instruments cotés, des dépositaires et un parcours d'éligibilité encadré.

Le Financial Times souligne que Hargreaves Lansdown était la dernière grande plateforme britannique de détail à franchir le pas, presque onze mois après la levée de l'interdiction.

La normalisation britannique avance par les produits financiers classiques

L'évolution ne rapproche pas vraiment Hargreaves Lansdown d'un exchange crypto. Elle fait plutôt l'inverse : Bitcoin et Ethereum sont ramenés dans les mécanismes familiers de la finance traditionnelle, sous forme de titres cotés, avec frais de plateforme, heures de marché, questionnaire d'adéquation et période de réflexion.

La FCA garde d'ailleurs une distinction nette entre ces produits et le reste de l'écosystème. Elle rappelle que les crypto ETN restent des investissements à haut risque et indique qu'un investisseur doit être prêt à perdre la totalité de la somme engagée.

Pour Hargreaves Lansdown, l'accès est désormais ouvert. Le message affiché juste au-dessus reste presque aussi visible que le produit : ce n'est pas parce que Bitcoin est arrivé sur une grande plateforme d'investissement britannique qu'il est devenu un placement ordinaire.